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बजट 2026, विशेष रूप से 16वें वित्त आयोग की आगामी सिफारिशों को देखते हुए, मध्यम अवधि के ऋण समेकन ढांचे के साथ तेजी से संरेखित होने की संभावना है।
पूंजीगत व्यय पर, रेटिंग एजेंसी ICRA को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2027 में सार्वजनिक निवेश पर जोर जारी रहेगा।
रेटिंग एजेंसी ICRA के अनुसार, केंद्रीय बजट 2026-27 में मध्यम अवधि के राजकोषीय समेकन की दिशा में एक सुव्यवस्थित बदलाव की उम्मीद है, सरकार राजकोषीय घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 4.3% पर सीमित कर सकती है, जो वित्त वर्ष 2026 के बजट अनुमान 4.4% से थोड़ा कम है।
अपने बजट अपेक्षा नोट में, आईसीआरए ने कहा कि वित्त वर्ष 2027 की धारणाएं 9.8% की नाममात्र जीडीपी वृद्धि पर आधारित हैं और ऐसे समय में आई हैं जब राजकोषीय रणनीति वार्षिक घाटे के लक्ष्य से आगे बढ़ने की उम्मीद है। एजेंसी के अनुसार, आगामी बजट तेजी से मध्यम अवधि के ऋण समेकन ढांचे के अनुरूप होने की संभावना है, खासकर 16वें वित्त आयोग की आगामी सिफारिशों के मद्देनजर।
आईसीआरए का अनुमान है कि केंद्र का ऋण-से-जीडीपी अनुपात वित्त वर्ष 2027 में घटकर लगभग 55.1% हो जाएगा, जो वित्त वर्ष 2026 में 56.1% था। वित्त वर्ष 2031 तक अनुपात को 50% (±1%) तक कम करने के मध्यम अवधि के उद्देश्य तक पहुंचने के लिए, सरकार को वित्त वर्ष 2027 से सालाना ऋण स्तर में लगभग एक प्रतिशत अंक की कमी लाने की आवश्यकता होगी। आईसीआरए ने चेतावनी देते हुए कहा, “यह समेकन पथ वित्त वर्ष 2027-वित्त वर्ष 2031 के दौरान सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 4.3% का औसत राजकोषीय घाटा दर्शाता है,” यह चेतावनी देते हुए कि एकमुश्त व्यय दबाव के कारण प्रक्षेपवक्र रैखिक नहीं हो सकता है।
पूंजीगत व्यय पर, रेटिंग एजेंसी को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2027 में सार्वजनिक निवेश पर जोर जारी रहेगा। ICRA का पूंजीगत व्यय लगभग 14% बढ़कर 13.1 लाख करोड़ रुपये होने का अनुमान है, जो सकल घरेलू उत्पाद के 3.3% के बराबर है। यह वित्त वर्ष 2026 के पूंजीगत व्यय लक्ष्य की अधिक उपलब्धि की उम्मीद करता है, जिसमें 11.2 लाख करोड़ रुपये के बजट अनुमान के मुकाबले 11.5 लाख करोड़ रुपये खर्च होने का अनुमान है।
आईसीआरए के अनुसार, वित्त वर्ष 2027 में पूंजीगत व्यय का फ्रंट-लोडिंग महत्वपूर्ण है, क्योंकि 8वें केंद्रीय वेतन आयोग की सिफारिशों के बाद वेतन और पेंशन पर अधिक प्रतिबद्ध व्यय के कारण वित्त वर्ष 2028 से राजकोषीय कठोरता बढ़ने की उम्मीद है।
हालाँकि, राजस्व व्यय वृद्धि नियंत्रित रहने की उम्मीद है। ICRA का अनुमान है कि वित्त वर्ष 2027 में राजस्व व्यय में मामूली 4% की वृद्धि होगी, जो वित्त वर्ष 2026 में 14.3% की तुलना में ब्याज भुगतान की वृद्धि में लगभग 7.5% की तीव्र मंदी से सहायता प्राप्त होगी। सब्सिडी व्यय भी मध्यम होने की उम्मीद है, वित्त वर्ष 2027 में कुल सब्सिडी व्यय लगभग 2% बढ़ने का अनुमान है, जो पिछले वर्ष में लगभग 10% था।
परिणामस्वरूप, वित्त वर्ष 2027 में राजस्व घाटा 4.7 लाख करोड़ रुपये या जीडीपी का 1.2% तक कम होने की उम्मीद है, जबकि वित्त वर्ष 2026 में यह 4.9 लाख करोड़ रुपये या जीडीपी का 1.4% होगा।
राजस्व पक्ष पर, आईसीआरए को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2027 में सकल कर संग्रह लगभग 7% बढ़ेगा, जिसमें प्रत्यक्ष कर वृद्धि लगभग 11% होगी। इसके विपरीत, अप्रत्यक्ष कर राजस्व में 2% की मामूली वृद्धि का अनुमान है, जो मुख्य रूप से सितंबर 2025 से लागू जीएसटी दर में कटौती के प्रभाव के कारण है। इन दरों में कटौती के परिणामस्वरूप केंद्र और राज्यों के लिए लगभग 0.5 लाख करोड़ रुपये का राजस्व नुकसान होने का अनुमान है।
जीएसटी मुआवजा उपकर को छोड़कर, जो वित्त वर्ष 2026 में समाप्त होगा, अप्रत्यक्ष कर राजस्व वित्त वर्ष 2027 में लगभग 9.7% बढ़ने की उम्मीद है। केंद्रीय उत्पाद शुल्क में 13-14% की वृद्धि का अनुमान है, जो आंशिक रूप से पान और तंबाकू उत्पादों के प्रवासन को दर्शाता है, जबकि केंद्रीय जीएसटी राजस्व में लगभग 9.5% की वृद्धि होने की उम्मीद है।
राज्यों को हस्तांतरण के हिसाब के बाद, वित्त वर्ष 2027 में केंद्र का शुद्ध कर राजस्व लगभग 5.2% बढ़कर 28.5 लाख करोड़ रुपये होने की उम्मीद है। गैर-कर राजस्व में लगभग 5% की वृद्धि होने का अनुमान है, जबकि वित्त वर्ष 2026 में 2.7 लाख करोड़ रुपये के रिकॉर्ड हस्तांतरण के बाद भारतीय रिजर्व बैंक का लाभांश सामान्य होने की उम्मीद है।
वित्तपोषण पक्ष पर, आईसीआरए को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 2027 में सकल दिनांकित बाजार उधार लगभग 15-16% बढ़कर 16.9 लाख करोड़ रुपये हो जाएगा। यह वृद्धि मोटे तौर पर वित्त वर्ष 2026 में 3.3 लाख करोड़ रुपये की तुलना में लगभग 4.7 लाख करोड़ रुपये के उच्च मोचन से प्रेरित होगी। यह मानते हुए कि राजकोषीय घाटे का लगभग 72% वित्त वर्ष 2026 के समान, शुद्ध बाजार उधार के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है, शुद्ध दिनांकित निर्गम लगभग 7.5% बढ़कर 12.2 लाख करोड़ रुपये होने का अनुमान है।
वित्त वर्ष 2027 में परिसंपत्ति मुद्रीकरण और विनिवेश से प्राप्त आय सहित विविध पूंजी प्राप्तियों का बजट लगभग 60,000 करोड़ रुपये होने की उम्मीद है, हालांकि आईसीआरए ने इस मोर्चे पर निष्पादन जोखिमों को चिह्नित किया है।
अपने विश्लेषण के लिए, आईसीआरए ने वित्त वर्ष 2026 के लिए राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय के 357.1 लाख करोड़ रुपये के नाममात्र सकल घरेलू उत्पाद के पहले अग्रिम अनुमान का उपयोग किया है, जो 8.0% की वृद्धि दर्शाता है, और वित्त वर्ष 2027 के लिए 392 लाख करोड़ रुपये का अपना अनुमान है, जो लगभग 9.8% की नाममात्र वृद्धि दर्शाता है। वित्त वर्ष 2027 में वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 6-7% की सीमा में होने की उम्मीद है, जो घरेलू खपत, अपेक्षित ब्याज दर में कटौती और निरंतर सार्वजनिक पूंजी व्यय द्वारा समर्थित है।
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17 जनवरी, 2026, 12:33 IST
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